出品｜公司研究室IPO組
文｜曲奇
2025年，當(dāng)泡泡瑪特的Labubu在全球引發(fā)搶購熱潮時(shí)，一家中國科技企業(yè)正在默默為其海外門店提供數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施——漢朔科技的電子價(jià)簽系統(tǒng)。
6月4日，漢朔科技在投資者互動(dòng)平臺(tái)透露，其產(chǎn)品已應(yīng)用于泡泡瑪特海外門店，這標(biāo)志著中國零售數(shù)字化解決方案正加速走向世界。
在電子價(jià)簽這個(gè)細(xì)分賽道，漢朔科技是不折不扣的"隱形冠軍"。這家2012年在嘉興成立的企業(yè)，憑借技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)和全球化布局，已連續(xù)多年穩(wěn)居全球市場(chǎng)前三。
漢朔科技的發(fā)展軌跡堪稱“技術(shù)出海+回流國內(nèi)”的經(jīng)典案例：先攻克歐美成熟市場(chǎng)，再反哺國內(nèi)新零售轉(zhuǎn)型。
取代紙質(zhì)標(biāo)簽的"中國智造"
逛超市的時(shí)候，消費(fèi)者往往對(duì)價(jià)格更為關(guān)注，傳統(tǒng)的價(jià)格表是一張卡片，卡片上面寫著商品的具體價(jià)格。
一些細(xì)心的消費(fèi)者可能留意到，大潤發(fā)、物美、歐尚等大型商超，傳統(tǒng)的紙質(zhì)價(jià)簽正被智能電子顯示屏取代。
這些電子價(jià)簽表面上是一塊帶電子墨水屏的顯示器，但背后是一整套軟硬件結(jié)合的方案集成，通過與后臺(tái)管理系統(tǒng)連接，能動(dòng)態(tài)且實(shí)時(shí)地變換價(jià)格，實(shí)現(xiàn)商品價(jià)格的遠(yuǎn)程控制和調(diào)整。
相較于傳統(tǒng)紙質(zhì)標(biāo)簽，電子價(jià)簽可降低90%人工調(diào)價(jià)成本，減少60%紙張消耗，成為零售行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的一個(gè)窗口。
漢朔科技作為國內(nèi)電子價(jià)簽行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，于2012年在浙江嘉興成立，創(chuàng)始人為侯世國。
根據(jù)公開資料，侯世國畢業(yè)于北京航空航天大學(xué)，曾在華為從事7年技術(shù)研發(fā)工作，后在飛杰科思和簡(jiǎn)約納電子積累了豐富的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)。這些經(jīng)歷為其投身電子價(jià)簽行業(yè)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
漢朔科技成立之初，國內(nèi)電子價(jià)簽市場(chǎng)尚處萌芽階段，而歐美等發(fā)達(dá)國家已開始廣泛應(yīng)用。
漢朔科技敏銳抓住機(jī)遇，率先布局海外市場(chǎng)，目前已在美、英、法、德、荷、澳、新加坡、日本等十余個(gè)國家設(shè)立子公司，服務(wù)全球50多個(gè)國家和地區(qū)的400余家客戶。
近年來，國內(nèi)對(duì)電子價(jià)簽的接受度顯著提升。2016年起，漢朔科技與永輝、物美、盒馬等國內(nèi)零售巨頭建立合作，助力新零售的數(shù)智化轉(zhuǎn)型。憑借深厚的技術(shù)積累、全球化的戰(zhàn)略布局以及國內(nèi)市場(chǎng)的快速增長，漢朔科技正引領(lǐng)零售行業(yè)邁向更智能、更高效的未來。
技術(shù)+供應(yīng)鏈雙輪驅(qū)動(dòng)高增長
成立至今，漢朔科技共推出了超過 40 款電子價(jià)簽產(chǎn)品，系統(tǒng)軟件迭代20余次。目前，漢朔科技的產(chǎn)品線主要包括Nebular、Stellar、Nowa、Polaris和Lumina 五大系列。
其中，Nebular系列屬于高端電子價(jià)簽，支持多色顯示、遠(yuǎn)程動(dòng)態(tài)調(diào)價(jià)，主要面向歐洲大型零售商（如 Aldi、Netto）。
據(jù)了解，漢朔科技的Nebular系列電子價(jià)簽使用壽命長達(dá)15年，遠(yuǎn)超行業(yè)平均的5年，為商家節(jié)省了數(shù)百萬元的成本。
收入方面，Nebular系列的表現(xiàn)也極為亮眼。2020年到2023年，Nebular系列收入從1028萬元躍升至20.83億元，復(fù)合增長率487.21%。
整體來看，過去幾年漢朔科技的業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長。
2021年至2024年，漢朔科技營收分別為16.13億元、28.62億元、37.75億元和44.86億元，年復(fù)合增長率40.62%；歸母凈利潤分別為1481.54萬元、2.25億元、6.94億元和7.10億元，年復(fù)合增長率超過263%。
2025年一季度，漢朔科技收入9.81億元，歸母凈利潤為1.50億元，扣除非經(jīng)營性損益后的歸母凈利潤1.65億元，同比增長7.14%。
2022年到2024年，漢朔科技毛利率分別為19.46%、32.59%、34.80%，毛利率逐年提升。
與之相比，漢朔科技同行業(yè)可比公司法國SES、瑞典Pricer、韓國SoluM的主營業(yè)務(wù)毛利率約在17%到23%之間。
漢朔科技毛利率高于同行的原因與國內(nèi)成熟的產(chǎn)業(yè)鏈有關(guān)。漢朔科技主要采用外協(xié)加工為主、自主生產(chǎn)為輔的生產(chǎn)模式，外協(xié)加工模式下公司直接向外協(xié)加工廠采購電子價(jià)簽終端等整機(jī)產(chǎn)品。
目前，漢朔科技的外協(xié)加工廠主要有3家，分別是比亞迪、立訊精密和惠科股份。公司于2020年起與惠州比亞迪、立訊精密達(dá)成合作關(guān)系，并完成在越南境外生產(chǎn)基地的布局。
與國外的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，依靠國內(nèi)成熟產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)菨h朔科技的優(yōu)勢(shì)之一。
為了鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位，漢朔科技正加速推進(jìn)門店數(shù)字化產(chǎn)品落地，聚焦AIoT技術(shù)綜合解決方案，致力于在“場(chǎng)”域?qū)崿F(xiàn)更高水平的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。
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