撰文 | 曹雙濤
編輯 | 楊博丞
題圖 | IC Photo
在吳聲商業(yè)方法大會上，其指出瑞聲科技的感知技術(shù)?！半[身”在手機(jī)、PC、車等終端產(chǎn)品中，并通過體驗(yàn)細(xì)節(jié)×場景算法、新終端×場景提案、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)×場景規(guī)劃三個(gè)層面完成超越自我的場景躍遷。
以新終端×場景提案為例，從智能手機(jī)到AI手機(jī)，從PC到AI PC，以及加碼智能汽車、XR智能設(shè)備等。瑞聲科技的感知體驗(yàn)解決方案，不斷擁抱數(shù)字生活的新終端。
換言之，AI智能硬件成為后續(xù)瑞聲科技重點(diǎn)突破方向。瑞聲科技投資者關(guān)系部PR總監(jiān)付玉良、投資者關(guān)系部聯(lián)絡(luò)人梁嘉瑜在接受媒體采訪時(shí)均表示，AI手機(jī)是未來趨勢，市場對麥克風(fēng)、散熱相關(guān)零部件的需求將會增加。
此外，瑞聲科技希望能從零部件供應(yīng)商轉(zhuǎn)型為場景方案整合服務(wù)商。以榮耀Magic V3和Magic Vs3系列，榮耀和瑞聲科技聯(lián)合研發(fā)“超輕薄”感知系統(tǒng)解決方案，包括魯班架構(gòu)鉸鏈、定制中框結(jié)構(gòu)件、超薄高性能揚(yáng)聲器、超薄高性能X軸馬達(dá)、小尺寸高性能數(shù)字麥克風(fēng)。
但在京東平臺上，不管是榮耀MagicV3和Magic Vs3系列上市后相對較少的評論，側(cè)面說明產(chǎn)品售價(jià)過高動銷不佳，對瑞聲科技出貨量拉動有限。還是部分用戶稱MagicV3手機(jī)鉸鏈松垮，異響松動，瑞聲科技綜合技術(shù)能力可能仍需提高。
圖源：京東
此外，新能源汽車行業(yè)白熱化競爭帶來的轉(zhuǎn)型壓力，AI硬件銷售不佳倒逼硬件廠家對供應(yīng)鏈升級，以及蘋果在華銷售下滑跟隨蘋果出海帶來海外壓力等等，均讓瑞聲科技難言輕松。
一、元宇宙熄火、新能源車載音響高端化不足
付玉良指出，基于瑞聲科技在感官體驗(yàn)的優(yōu)勢，瑞聲科技除手機(jī)業(yè)務(wù)外，未來將向車載激光雷達(dá)等領(lǐng)域做延伸。在元宇宙世界里，AR/VR對聲學(xué)、光學(xué)、觸感等領(lǐng)域的需求巨大。
即使有技術(shù)優(yōu)勢，但瑞聲科技能否在紅海中廝殺成功，仍有待商榷。在激光雷達(dá)領(lǐng)域，在高階智駕、技術(shù)降本與規(guī)?；当镜纫蛩赝苿酉?，激光雷達(dá)拐點(diǎn)顯現(xiàn)。如禾賽科技相關(guān)人士表示預(yù)計(jì)2024年實(shí)現(xiàn)盈利，速騰聚創(chuàng)也在一季度財(cái)報(bào)發(fā)布后計(jì)劃2025年實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。
但整個(gè)激光雷達(dá)市場競爭已趨于穩(wěn)定，速騰聚創(chuàng)、華為技術(shù)、禾賽科技、圖達(dá)通已拿下行業(yè)超90%市場份額，留給瑞聲科技的想象空間有多大？更重要的是，瑞聲科技又能否接受激光雷達(dá)業(yè)務(wù)短期的高投入和虧損？
圖源：蓋世汽車
同樣的問題也出現(xiàn)在元宇宙領(lǐng)域，因元宇宙無法找到清晰的盈利方式，全球大廠紛紛收縮該業(yè)務(wù)，投資人也極少關(guān)注元宇宙。
在AR/VR/MR領(lǐng)域，不管是字節(jié)對PICO大裁員，還是Vision Pro在海外市場高退款，國內(nèi)市場上市后黃牛不炒，均在說明AR/VR/MR在終端市場短期很難爆量，廠商只能調(diào)整產(chǎn)品布局。
彭博社報(bào)道稱，蘋果內(nèi)部已暫停Vision Pro2的相關(guān)工作，多家供應(yīng)商已收到通知。內(nèi)部代號為N109的Vision Pro2未來核心放到更輕、佩戴更舒服上，預(yù)計(jì)最快需等到2026年以后才有可能推向市場。
現(xiàn)階段最能承載瑞聲科技轉(zhuǎn)型的則是新能源車載聲學(xué)業(yè)務(wù)，隨著聲學(xué)和智能座艙的加速融合，主機(jī)廠搭載更多揚(yáng)聲器正成為趨勢。小鵬MONA M03、2024款理想L9 Ultra版、小米SU7搭載揚(yáng)聲器數(shù)量分別為18個(gè)、21個(gè)、25個(gè)。2024款極氪009六座行政版更是達(dá)到30個(gè)。
圖源：何小鵬微博
主機(jī)廠卷更多數(shù)量揚(yáng)聲器，能幫助揚(yáng)聲器廠商增加營收以及產(chǎn)能出清。按照2023年揚(yáng)聲器125元/顆估算，搭載21顆瑞聲科技SU7對應(yīng)單車價(jià)格為2625元。若按照小米官方所言，今年11月有望提前完成10萬輛交付目標(biāo)，這對瑞聲科技營收有明顯帶動。
但瑞聲科技想要復(fù)制更多小米SU7出貨量的神話，恐并非易事。
其一，通過搭載高端品牌音響，強(qiáng)化高端屬性和賣點(diǎn)。主機(jī)廠這種抉擇下，市面上高端車型仍是品牌音響的天下。2024款極氪009六座行政版搭載音響品牌為雅馬哈、2024款Taycan4 Cross Turismo搭載音響品牌為BOSE和柏林之聲，2024款嵐圖夢想家定制款搭載音響品牌為丹麥。但瑞聲科技收購的PSS本就不是高端品牌，高端化不足也成為瑞聲科技想要搭載更多高端車型的難點(diǎn)。
圖源：懂車帝
其二，以上聲電子為代表的車載揚(yáng)聲器公司和主機(jī)廠，采用白牌音響代工+軟件調(diào)音的研發(fā)模式逐漸成熟，這也是上聲電子連續(xù)5個(gè)季度營收增長的原因。小鵬G6音響研發(fā)模式為方案由小鵬設(shè)計(jì)，國光電器代工生產(chǎn)。理想和蔚來則是方案自研，器材由上聲電子提供，調(diào)音由Dirac負(fù)責(zé)，理想調(diào)音部分采取自研。
圖源：百度
但因白牌音響缺乏對廠商的議價(jià)權(quán)、疊加主機(jī)廠圍繞聲載業(yè)務(wù)商業(yè)化探索仍不清晰，以及隨著新能源汽車音響改裝業(yè)務(wù)逐漸成熟，中低端車型市場競爭激烈，行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)不斷，這讓主機(jī)廠中低端車型嚴(yán)格以成本導(dǎo)向?yàn)橹鳌?/p>
基于此，上聲電子2024年Q1凈利潤率雖較上年同期增長47.96%，但也僅有9.78%。從瑞聲科技現(xiàn)有搭載車型來看，上聲電子目前所遭遇問題，后續(xù)或?qū)⒊霈F(xiàn)在瑞聲科技身上。
其三，何小鵬曾表示，在歷時(shí)12個(gè)月超40輪內(nèi)外部對比優(yōu)化后，為小鵬MONA M03打造一個(gè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越同檔車型的音質(zhì)體驗(yàn)，甚至完全可以對標(biāo)三十萬以上的豪華車音響水準(zhǔn)。
考慮到揚(yáng)聲器供應(yīng)商從進(jìn)入主機(jī)廠供應(yīng)商名單到提案比價(jià)，到方案跟進(jìn)持續(xù)優(yōu)化，再到后續(xù)出貨、售后跟蹤等。這意味著揚(yáng)聲器供應(yīng)商可能需一年多時(shí)間靠堆人頭方式才有可能拿下主機(jī)廠某款車型，但類似哪吒S和理想MEGA交付量不及市場預(yù)期，這不僅嚴(yán)重影響到瑞聲科技出貨量，甚至凈利潤可能都無法覆蓋瑞聲科技長期的人員投入成本。
更重要的是，不僅不同廠商且即使同一廠商不同車型對車載聲學(xué)需求也存在差異，當(dāng)差異化成為當(dāng)前主機(jī)廠比拼重點(diǎn)。瑞聲科技品牌知名度和華為存在差距，難以像華為車BU對主機(jī)廠形成較高話語權(quán)，這對瑞聲科技綜合技術(shù)能力要求較高。
但相較于德賽西威、歌爾股份等廠商來說，瑞聲科技入局車載聲學(xué)相對較晚。如何快速補(bǔ)齊短板，無疑成為瑞聲科技的大考。
二、AI硬件緩慢滲透，廠商博弈成本
瑞聲科技或許也意識到車載業(yè)務(wù)短期對業(yè)績拉動有限，核心仍放到智能手機(jī)業(yè)務(wù)。
2024年至今瑞聲科技先后獨(dú)供三星Galaxy S24大體積高性能X軸線性馬達(dá)以及Galaxy Z Fold6和Galaxy Z Flip6超薄揚(yáng)聲。為真我12Pro系列獨(dú)創(chuàng)NLC算法，全球首發(fā)AAC Whisper揚(yáng)聲器和AeroEngine搭載到vivo xFold 3上。
和眾多廠商合作的機(jī)型中，三星Galaxy S24可能是最能帶動瑞聲科技營收增長的機(jī)型。三星官方稱今年Q1和Q2 Galaxy S24系列季度銷量均高于Galaxy S23。韓亞金融證券相關(guān)報(bào)告顯示，若Galaxy S24系列銷量繼續(xù)超過Galaxy S23系列銷量，預(yù)計(jì)明年初銷量或?qū)⑦_(dá)到3500萬。
按照Counterpoint Research數(shù)據(jù)顯示，S24、S24 Plus S24 Ultra全球銷量占比分別為21%、21%、52%，明年年初Galaxy S24銷量或?qū)⑦_(dá)到735萬臺。Trend Force集邦咨詢報(bào)告顯示，2024年Q1三星產(chǎn)能5950萬臺，S24系列占該季度產(chǎn)能的22.5%。換言之，三星后續(xù)或?qū)⒗^續(xù)追加Galaxy S24系列訂單，瑞聲科技也將直接受益。
但并不是所有廠商的硬件產(chǎn)品都能達(dá)到三星Galaxy S24的銷量，以即將上市的iPhone16為例，供應(yīng)鏈對“iPhone 16市場表現(xiàn)可能表現(xiàn)不佳”的擔(dān)憂情緒“正持續(xù)上升”。
除蘋果被外界詬病擠牙膏式創(chuàng)新，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)影響持續(xù)且難以掌握外。iPhone16搭載的AI功能僅支持英文版本，直接影響iPhone 16在非英語系國家的銷量。
此外，雖然高端旗艦級紛紛卷AI大模型，但搭載的處理器進(jìn)入3納米制程后，手機(jī)芯片成本正逐步提高。在當(dāng)前高端手機(jī)換機(jī)周期被不斷拉長下，若將成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者恐不太現(xiàn)實(shí)。
當(dāng)前AI PC、AI學(xué)習(xí)機(jī)、AI手機(jī)等各類AI產(chǎn)品所面臨的現(xiàn)實(shí)問題是：AI零部件成本相對較高疊加廠商需均攤AI大模型研發(fā)成本，進(jìn)而導(dǎo)致AI產(chǎn)品售價(jià)偏高，但當(dāng)非AI硬件產(chǎn)品也能支持大模型運(yùn)行，這讓AI硬件產(chǎn)品性價(jià)比明顯不足，終端市場缺乏買氣。
但若是將AI硬件產(chǎn)品價(jià)格完全下放，又會出現(xiàn)用戶使用體驗(yàn)欠佳，進(jìn)而影響品牌形象和消費(fèi)者忠誠度。但圍繞AI硬件的升級，又會加重消費(fèi)者觀望情緒，最終出現(xiàn)AI硬件產(chǎn)品短期銷量增長緩慢情況。
以AI PC市場為例，據(jù)供應(yīng)鏈透露，618期間AI PC本就不會爆發(fā)買氣，而是漸進(jìn)式發(fā)展。同時(shí)PC市場主流架構(gòu)X86的AI PC需等到下半年才出現(xiàn)在終端市場，無疑又加重消費(fèi)者的觀望情緒。今年618期間，供應(yīng)鏈感受到濃重寒意。英特爾CEO Pat Gelsinger也透露，目前AI PC占整體PC市場比率不滿10%。
為應(yīng)對該問題，硬件廠家除力促制造流程自動化與精簡化、尋求更具成本優(yōu)勢的上游配合廠家、加大與零組件業(yè)者的議價(jià)力度、分散零組件供貨來源等常見方式外。部分零部件廠商通過以簡化設(shè)計(jì)、將部分元件降規(guī)，改以較具成本優(yōu)勢的元件替代等方式進(jìn)行。
這對瑞聲科技也提出更高挑戰(zhàn)，一方面，當(dāng)廠商追求成本和利潤優(yōu)先，或?qū)?dǎo)致上游廠商之間價(jià)格博弈增強(qiáng)。如近期供應(yīng)鏈傳聞，舜宇光學(xué)有望自2025年起向蘋果供應(yīng)相機(jī)模塊，若舜宇光學(xué)打入蘋果供應(yīng)鏈內(nèi)部，多家廠商業(yè)績或?qū)⒅苯邮艿接绊憽?/p>
另一方面，為避免被蘋果以及其他智能手機(jī)砍單，瑞聲科技只能加速零部件研發(fā)進(jìn)度，這對瑞聲科技研發(fā)、產(chǎn)能規(guī)劃和利用均提出更高要求。尤其是對于AI PC和AI手機(jī)來說，考慮到當(dāng)前消費(fèi)者換機(jī)周期不斷拉長，研發(fā)和產(chǎn)能規(guī)劃至少需優(yōu)先終端市場需求3年。
但短期內(nèi)圍繞AI硬件產(chǎn)品的投資，可能會對瑞聲科技盈利構(gòu)成影響。以英特爾為例，其在AI PC上的投資，正拉低其短期利潤。據(jù)英特爾2024年Q2財(cái)報(bào)顯示，該季度英特爾毛利率下降0.4%至35.4%。營業(yè)利潤率從去年同期的-7.8擴(kuò)大到-15.3%，預(yù)計(jì)Q3毛利率將繼續(xù)下滑至34.5%。
三、越南工廠：勞動力短期、冗長的海關(guān)程序
2024年至今，蘋果在華市場銷量持續(xù)下跌。據(jù)蘋果2024年Q2財(cái)報(bào)顯示，大中華區(qū)在華為、OV、小米、榮耀等品牌的圍剿下，營收較去年同期下降6.5%左右。
IDC數(shù)據(jù)顯示，該季度中國市場手機(jī)出貨量7160萬臺，雖然618期間蘋果以價(jià)換量，但市場份額已跌出前5。此外，華為下半年計(jì)劃推出的三折疊屏手機(jī)將給iPhone16帶來不小的壓力，這對瑞聲科技營收構(gòu)成不利影響。
但相較于安卓廠商的機(jī)海戰(zhàn)術(shù)，因蘋果機(jī)型相對較少，捆綁蘋果仍是果鏈的做法。面對在華銷量下跌、供應(yīng)鏈分散風(fēng)險(xiǎn)以及越南廉價(jià)勞動力優(yōu)勢，果鏈正跟隨蘋果步伐，加速外遷越南。
圖源：越南統(tǒng)計(jì)局
越南簡報(bào)報(bào)道稱，2024年蘋果在越南新增8家“果鏈”企業(yè)，目前越南已包括35家“果鏈”企業(yè)。歌爾股份、立訊精密、瑞聲科技、三星、LG等和蘋果有密切業(yè)務(wù)往來的供應(yīng)鏈廠商，主要分布在越南北部。
圖源：越南簡報(bào)
雖說越南為吸引海外投資者，不斷完善相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施。除原有13條高速公路、六條鐵路線、七個(gè)機(jī)場、三個(gè)主要海港外。自2023年至今，越南155號省道、Tuyen Quang Phu Tho高速公路、MaiSon45號國道高速公路等重要基礎(chǔ)設(shè)施相繼投入運(yùn)營。
但越南北部大量問題的存在，對瑞聲科技在越南北部工廠的實(shí)際運(yùn)營提出不小挑戰(zhàn)。
其一，越南投資壁壘較高。越南商業(yè)環(huán)境和競爭力研究部門負(fù)責(zé)人Thao Minh Nguyen稱，越南海關(guān)管理和檢查過程改革緩慢，較長的清關(guān)時(shí)間意味著企業(yè)需承擔(dān)較高成本。作為對比，越南海關(guān)程序?yàn)樘﹪鴥杀?、馬來西亞三倍。
此外，越南規(guī)章制度相當(dāng)繁瑣。在越南河內(nèi)地區(qū)企業(yè)若想建廠房施工，需將計(jì)劃提交給規(guī)劃和建筑部進(jìn)行設(shè)計(jì)批準(zhǔn)，再提交給規(guī)劃和投資部進(jìn)行項(xiàng)目批準(zhǔn)，再提交給自然資源和環(huán)境部以獲得必要的土地分配，最后提交給建設(shè)部進(jìn)行批準(zhǔn)。這不僅嚴(yán)重耽誤企業(yè)進(jìn)度，也增加企業(yè)的運(yùn)營成本。
其二，對于瑞聲科技這樣的制造業(yè)來說，生產(chǎn)工廠需招聘大量穩(wěn)定且熟練工人。越南簡報(bào)稱今年上半年越南勞動力市場中超過70%的勞動力由未經(jīng)培訓(xùn)的工人組成、從事不穩(wěn)定和不穩(wěn)定工作的非正規(guī)工人占就業(yè)總?cè)丝诘?0%以上。
不僅僅是熟練工人，越南高層次人才嚴(yán)重匱乏。據(jù)胡志明市人力資源需求預(yù)測和勞動力市場信息中心（Falmi）數(shù)據(jù)顯示，商業(yè)業(yè)務(wù)占胡志明市勞動力缺口比重高達(dá)28.78%。當(dāng)年654家企業(yè)中有154家企業(yè)稱招聘不易，這些企業(yè)主要從事批發(fā)和零售、制造和加工以及行政和支持服務(wù)。
不管是人員培訓(xùn)和管理，或是支付更高薪酬搶奪人才均對瑞聲科技越南北部工廠提出極高要求。
圖源：Falmi
其三，越南電力基礎(chǔ)設(shè)施仍不完善。2023年夏天，越南北部地區(qū)發(fā)生大范圍停電事件，導(dǎo)致超10億美元（約13億5000萬新元）的產(chǎn)出損失。面對今年以來越南的持續(xù)高溫，路透社報(bào)道稱，今年5月越南官員呼吁富士康將其位于越南北部的組裝廠用電量減少三成，同時(shí)也向其他制造商提出類似呼吁。
今年7月，越南政府出臺政策稱，允許大型電力用戶直接向可再生能源電廠買電，三星目前也支持該機(jī)制。但電力供應(yīng)的不穩(wěn)定和大手筆購電，均在拉動瑞聲科技在當(dāng)?shù)氐慕?jīng)營成本。
結(jié)語：
“蘋果的未來應(yīng)寄托在什么新產(chǎn)品上？”彭博社評論員Mark Gurman對蘋果發(fā)出靈魂拷問。據(jù)Mark Gurman透露蘋果2024年及以后整個(gè)M4 Mac產(chǎn)品來看，iPod雖為iPhone銷售鋪平道路，但iPhone和ipad又構(gòu)成競爭。傳聞中的如HomePod 3、Apple Glass、新款A(yù)irPods、個(gè)人機(jī)器人等蘋果家用新設(shè)備，又和蘋果其他硬件產(chǎn)品構(gòu)成競爭。
Apple Watch、Apple Vision Pro雖幫助蘋果拓展品類，但Apple Vision Pro全球市場的銷售遇冷，仍難以為蘋果貢獻(xiàn)太多營收。蘋果2024年Q2財(cái)報(bào)顯示，iPhone占季度營收占比為46%，仍是蘋果營收支柱。那么，蘋果下一步將走向何方？
這不僅僅是蘋果需要思考的問題，更是瑞聲科技需要思考的問題。但隨著各大手機(jī)廠商紛紛將印度市場視為重要增長市場，并在印度當(dāng)局要求下追求本土化生產(chǎn)，留給瑞聲科技轉(zhuǎn)型的時(shí)間還有多少呢？
