撰文 | 李信馬
題圖 | 曹操出行
港股即將迎來迄今為止規(guī)模最大的共享出行公司。
6月10日，曹操出行通過了港交所上市聆訊，6月17日，正式啟動(dòng)招股，并將于6月25日在港交所主板掛牌上市。據(jù)了解，曹操出行計(jì)劃全球發(fā)售4417.86萬(wàn)股股份，每股發(fā)售價(jià)為41.94港元，按每股發(fā)售價(jià)計(jì)算，其估值約為228.23億港元。
成立于2015年的曹操出行，是由吉利集團(tuán)孵化的中國(guó)網(wǎng)約車平臺(tái)，從招股書來看，近幾年其呈現(xiàn)明顯的增長(zhǎng)趨勢(shì)，2022年、2023年和2024年的營(yíng)收分別為76.31億元、106.68億元、146.57億元（人民幣，下同），年均增長(zhǎng)率接近40%；按 GTV （Gross Transaction Value ，總交易額）計(jì)算，曹操出行的 GTV 已達(dá)170億元，運(yùn)營(yíng)城市達(dá)到136個(gè)，市場(chǎng)占有率為5.4%。
按照招股書中引述弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，目前曹操出行已經(jīng)是中國(guó)第二大網(wǎng)約車平臺(tái)，雖然相比滴滴在體量上還有明顯差距，但細(xì)究曹操出行這家公司，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，雖然同處一個(gè)賽道，卻與其他友商存在明顯的差異化，曹操出行并不是滴滴的“跟隨者”，而是面向未來，以獨(dú)特的“定制車”戰(zhàn)略為核心，走出了自己獨(dú)特的發(fā)展路徑。
一、定制車重構(gòu)網(wǎng)約車
曹操出行的主要業(yè)務(wù)包括網(wǎng)約車、順風(fēng)車等，收入主要來自出行服務(wù)。近三年，曹操出行的營(yíng)收中，來自出行服務(wù)的占比分別為97.9%、96.6%和92.5%，相應(yīng)的訂單量分別為3.83億筆、4.48億筆、5.98億筆。
圖片來源：曹操出行招股書
但與滴滴明顯不同的是，滴滴的商業(yè)模式更類似于“撮合中介”，而背靠吉利集團(tuán)這棵“大樹”的曹操出行，具有獨(dú)特的“定制車”商業(yè)模式。
在曹操出行的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中，有一項(xiàng)紀(jì)錄，那就是擁有超過34000輛定制車的中國(guó)最大同類車隊(duì)，來自定制車的訂單占到了曹操出行 GTV 的 25.1%，并且這一比例還在不斷提高。
圖片來源：曹操出行招股書
網(wǎng)約車平臺(tái)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，如果止于互聯(lián)網(wǎng)的軟件層面，那對(duì)效益的挖掘，也難以觸及基層具體的車輛。
相比私家車，網(wǎng)約車在成本上有巨大的優(yōu)勢(shì)，在中國(guó)，共享出行每公里成本約為人民幣2.70元，比私家車的每公里人民幣4.50元降低了接近40%。到2029年，共享出行的市場(chǎng)份額預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)到8042億元，滲透率提高到7.6%。
不過，行業(yè)也存在著問題，在曹操出行的招股書中寫到：
- 用車成本高且用戶體驗(yàn)差。用戶通常被迫在優(yōu)質(zhì)搭乘體驗(yàn)及價(jià)格之間作出選擇。即使在相同的價(jià)格范圍內(nèi)，搭乘體驗(yàn)也往往參差不齊，有時(shí)會(huì)因缺乏服務(wù)及車輛標(biāo)準(zhǔn)化而導(dǎo)致服務(wù)質(zhì)量不達(dá)標(biāo)。
- 司機(jī)面臨的重大挑戰(zhàn)。司機(jī)須負(fù)擔(dān)與車輛購(gòu)買、維修保養(yǎng)及能源補(bǔ)給有關(guān)的巨額開支，這極大地削減了其潛在收入。此外，許多司機(jī)工作條件欠佳，通常每天須在車輛中工作約10小時(shí)，而這些車輛并非為長(zhǎng)時(shí)間使用而設(shè)計(jì)。
- 行業(yè)參與者盈利難。許多共享出行平臺(tái)對(duì)車輛成本的控制力有限，妨礙其有效管理運(yùn)營(yíng)成本，導(dǎo)致難以提高單次出行的盈利能力。
定制車成為當(dāng)下針對(duì)這些問題的一劑良藥。
曹操出行通過與吉利集團(tuán)合作開發(fā)定制車，顯著降低了運(yùn)營(yíng)成本，并直接提升了用戶體驗(yàn)和司機(jī)的收入。目前曹操出行有兩款定制車——楓葉80V和曹操60，分別用于專車服務(wù)和惠選服務(wù)。
首先，定制車在乘客的用戶體驗(yàn)方面基本達(dá)到一致，且優(yōu)于一般的車輛。比如曹操60有975毫米的后座腿部空間，MPV級(jí)別的頭部及肘部空間，后座還有可折疊杯架、USB充電器及衣架等實(shí)用功能，以及超大型的后備箱，和智能座艙功能。
而在成本控制方面，據(jù)弗若斯特沙利文資料，楓葉80V和曹操60的 TCO （總持有成本）分別為每公里0.53元和0.47元，相比共享出行典型純電動(dòng)汽車的車輛 TCO 減少32%至40%。
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而且兩款車都支持換電模式，以曹操60為例，其續(xù)航能力在CLTC工況下為415公里，且60秒就可以完成換電，大大減少了司機(jī)充電等待的時(shí)間，提升了出勤效率。并且，其配備了一年或15萬(wàn)公里的整車保修服務(wù)、五年或50萬(wàn)公里的電池保修服務(wù)，以及八年或20萬(wàn)公里的電驅(qū)和電控系統(tǒng)保修服務(wù)，顯著優(yōu)于市場(chǎng)上的其他選擇，車輛配備的司機(jī)疲勞監(jiān)控（DMS）和碰撞預(yù)警系統(tǒng)（FCW）等技術(shù)，也提升了運(yùn)營(yíng)的安全性。
圍繞定制車，曹操出行不僅在設(shè)計(jì)和制造上有獨(dú)特的話語(yǔ)權(quán)，還構(gòu)建起了一套完整的生態(tài)體系，與吉利集團(tuán)內(nèi)部生態(tài)企業(yè)緊密合作，協(xié)同發(fā)展。比如?在補(bǔ)能環(huán)節(jié)，得到了易易互聯(lián)換電網(wǎng)絡(luò)的支持；保養(yǎng)和維修方面，得到了吉利授權(quán)汽車維修店網(wǎng)絡(luò)的支持，平均保養(yǎng)及維修時(shí)間和成本都同比大幅降低……
這些成效也顯現(xiàn)在財(cái)務(wù)表現(xiàn)上，2023年，曹操出行的毛利率由負(fù)轉(zhuǎn)正，達(dá)到5.8%，2024年進(jìn)一步提升至8.1%；經(jīng)調(diào)整 EBITDA 于2024年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，達(dá)到3.8億元。司機(jī)收入也得到提升，平均小時(shí)收入從2022年的30.9元提高到2024的35.7元，高于中國(guó)網(wǎng)約車協(xié)會(huì)2024年抽樣的平均時(shí)薪27元。
可以預(yù)見，定制車代表了網(wǎng)約車行業(yè)更為高效和精細(xì)化運(yùn)營(yíng)的下一階段，在這方面，曹操出行已經(jīng)成為了國(guó)內(nèi)的領(lǐng)導(dǎo)者。
二、對(duì)標(biāo)特斯拉，布局萬(wàn)億級(jí)Robotaxi未來
網(wǎng)約車長(zhǎng)期的未來是什么？
伴隨著人工智能的長(zhǎng)期發(fā)展，答案已經(jīng)逐漸明確，那就是無(wú)人駕駛出租車（Robotaxi）。只想得過且過的網(wǎng)約車平臺(tái)還能活在當(dāng)下，真正有抱負(fù)的平臺(tái)早已投入到無(wú)人駕駛賽道中去。
這同樣是一場(chǎng)全球競(jìng)賽，定制化的車輛成為競(jìng)賽的關(guān)鍵。電動(dòng)汽車行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者之一的特斯拉在2024年10月11日正式發(fā)布了自動(dòng)駕駛計(jì)程車服務(wù)項(xiàng)目 Tesla Robotaxi，和對(duì)應(yīng)的車輛Cybercab——一款取消了傳統(tǒng)方向盤和踏板 ，專為自動(dòng)駕駛而生的車型。
而在中國(guó)，曹操出行正是對(duì)標(biāo)特斯拉的Robotaxi的理想選手。其定制車戰(zhàn)略不僅為曹操出行在當(dāng)下競(jìng)爭(zhēng)中構(gòu)筑了成本壁壘，更為其布局Robotaxi奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
今年2月28日，曹操智行自動(dòng)駕駛平臺(tái)正式上線，搭載了吉利“千里浩瀚”Robotaxi解決方案的領(lǐng)克Z10在蘇州和杭州開始示范運(yùn)營(yíng)。依托吉利集團(tuán)全方位的支持，曹操出行已經(jīng)搭建起了一個(gè)“定制車+自動(dòng)駕駛技術(shù)+出行平臺(tái)”的閉環(huán)生態(tài)。
簡(jiǎn)單來說，就是曹操出行依托吉利集團(tuán)強(qiáng)大的技術(shù)支持和生態(tài)協(xié)同，開發(fā)定制的Robotaxi車型，再通過曹操出行平臺(tái)來運(yùn)營(yíng)。由于曹操出行在定制車上已經(jīng)驗(yàn)證了服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化能力、成本優(yōu)化辦法，還有成熟的資產(chǎn)管理體系，像換電網(wǎng)絡(luò)、維保生態(tài)等，只要車輛的自動(dòng)駕駛能力達(dá)標(biāo)， Robotaxi 的實(shí)際落地難度就大大減少了。
據(jù)曹操出行招股書顯示，曹操出行計(jì)劃于2026年底前設(shè)計(jì)開發(fā)一款提供L4級(jí)Robotaxi服務(wù)的定制車型，該車型將預(yù)裝Robotaxi運(yùn)營(yíng)所需的所有自動(dòng)駕駛組件及應(yīng)用程序，并將通過采用換電結(jié)構(gòu)等措施來降低其TCO。
相比有人駕駛車輛，自動(dòng)駕駛車輛運(yùn)行時(shí)間大幅延長(zhǎng)，通過換電結(jié)構(gòu)可為節(jié)省更多的TCO，因?yàn)椴恍枰{駛員而留出更大的空間也能進(jìn)一步提升用戶體驗(yàn)。
總的來說，曹操出行已經(jīng)初步證明了其定制車戰(zhàn)略的有效，戰(zhàn)略構(gòu)建的生態(tài)能力，有助于其搶占Robotaxi這個(gè)未來萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)的制高點(diǎn)，對(duì)其他網(wǎng)約車平臺(tái)來說堪稱降維打擊。而面對(duì)想要跨界進(jìn)入Robotaxi賽道的車企和自動(dòng)駕駛公司，曹操出行擁有10年共享出行的用戶運(yùn)營(yíng)和平臺(tái)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，還有豐富的定制車資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，再加上吉利生態(tài)的協(xié)同優(yōu)勢(shì)，同樣具備“主場(chǎng)優(yōu)勢(shì)”。
正如其招股書中所說：“我們將利用提供網(wǎng)約車服務(wù)的現(xiàn)有專業(yè)知識(shí)，繼續(xù)發(fā)展我們管理大規(guī)模Robotaxi運(yùn)營(yíng)的能力，包括訂單派發(fā)、路線規(guī)劃、車輛維護(hù)及維修、能源補(bǔ)充、客戶服務(wù)、應(yīng)急響應(yīng)等。”
在推動(dòng)Robotaxi服務(wù)的大規(guī)模商業(yè)化這件事情上，曹操出行很可能將率先寫出共享出行領(lǐng)域的新故事。
