DoNews11月20日消息，2025年11月20日——全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)聯(lián)想集團(tuán)（HKSE：992）（ADR：LNVGY）公布截至2025年9月30日的2025/26財(cái)年第二財(cái)季業(yè)績(jī)：當(dāng)季營(yíng)收同比增長(zhǎng)15%至1464億元人民幣，創(chuàng)下財(cái)季歷史新高，并顯著超出市場(chǎng)普遍預(yù)期；經(jīng)調(diào)整后的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)25%，達(dá)36.6億元人民幣，凈利增速遠(yuǎn)超營(yíng)收增速，展現(xiàn)了集團(tuán)在復(fù)雜環(huán)境下穩(wěn)健前行的經(jīng)營(yíng)韌性與戰(zhàn)略確定性。
當(dāng)前AI浪潮正在邁入“普及與普惠”的新階段：大語(yǔ)言模型快速迭代，算力需求從大規(guī)模訓(xùn)練向本地化推理結(jié)構(gòu)性遷移；AI走向產(chǎn)業(yè)端，開始影響企業(yè)的流程、工具與組織方式，用戶亦對(duì)其個(gè)性化、私域化、低延遲、安全可信等體驗(yàn)提出更高要求。在這一背景下，擺在所有科技企業(yè)面前的核心問題是：誰(shuí)能將AI技術(shù)真正轉(zhuǎn)化為規(guī)?；漠a(chǎn)品體系，將場(chǎng)景轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的商業(yè)價(jià)值，并在產(chǎn)業(yè)周期切換中保持增長(zhǎng)勢(shì)能？
聯(lián)想以一份穿越周期、增速再提的亮眼答卷，給出了清晰答案。憑借清晰的戰(zhàn)略定力、卓越的運(yùn)營(yíng)體系和持續(xù)的創(chuàng)新投入，聯(lián)想在個(gè)人智能和企業(yè)智能兩條主線全面提速，展現(xiàn)出把握AI時(shí)代機(jī)會(huì)的能力與底氣。
第二財(cái)季，聯(lián)想實(shí)現(xiàn)了全業(yè)務(wù)集團(tuán)與全區(qū)域市場(chǎng)的雙位數(shù)營(yíng)收增長(zhǎng)：IDG智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)延續(xù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，在全球PC市場(chǎng)加速?gòu)?fù)蘇的大背景下實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1081億元人民幣，同比增長(zhǎng)12%，其中個(gè)人電腦市場(chǎng)份額更 是史上首次超過(guò)25%，繼續(xù)加固在端側(cè)AI市場(chǎng)中的領(lǐng)先地位；ISG基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約293億元人民幣，同比提升24%，其中AI基礎(chǔ)設(shè)施營(yíng)收顯著躍升；SSG解決方案與服務(wù)業(yè)務(wù)集團(tuán)營(yíng)收同比增長(zhǎng)近20%，連續(xù)第18個(gè)季度實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)的同時(shí)，繼續(xù)保持高利潤(rùn)率的穩(wěn)健表現(xiàn)。
需要注意的是，第二財(cái)季聯(lián)想AI相關(guān)業(yè)務(wù)營(yíng)收在總營(yíng)收中的占比已提升至30%，同比提升13個(gè)百分點(diǎn)，標(biāo)志著人工智能不僅成為聯(lián)想創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)力，更成為聯(lián)想業(yè)績(jī)的實(shí)質(zhì)性貢獻(xiàn)來(lái)源。隨著AI滲透加速、應(yīng)用場(chǎng)景落地愈發(fā)多樣化，AI業(yè)務(wù)正在從輔助角色成長(zhǎng)為聯(lián)想業(yè)務(wù)版圖中的核心增長(zhǎng)主線，推動(dòng)整體業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)向更具韌性、更高價(jià)值的方向進(jìn)化。
其中，在個(gè)人智能領(lǐng)域，聯(lián)想圍繞“一體多端”戰(zhàn)略不斷推進(jìn)AI終端的創(chuàng)新迭代。報(bào)告期內(nèi)，聯(lián)想AI PC在Windows AI PC市場(chǎng)以31.1%的份額繼續(xù)穩(wěn)居全球第一，充分證明用戶對(duì)聯(lián)想AI終端體驗(yàn)的認(rèn)可；AI終端設(shè)備營(yíng)收在IDG整體營(yíng)收中的占比大幅提升至36%，同比提升17個(gè)百分點(diǎn)，已成為最具結(jié)構(gòu)性意義的增長(zhǎng)引擎之一。2026年1月，聯(lián)想還將在創(chuàng)新科技大會(huì)上在全球范圍內(nèi)推出個(gè)人超級(jí)智能體，使終端設(shè)備具備“聽你所聽、見你所見、記你所經(jīng)歷”能力的同時(shí)，也能“思你所思，行你所愿”，實(shí)現(xiàn)向個(gè)人智能雙胞胎的躍遷。
如果說(shuō)個(gè)人智能展現(xiàn)的是聯(lián)想面向用戶側(cè)的創(chuàng)新速度，那么企業(yè)智能展現(xiàn)的則是基礎(chǔ)設(shè)施與方案落地能力的全面開花。本財(cái)季，隨著AI計(jì)算重心從公有云訓(xùn)練向本地?cái)?shù)據(jù)中心與邊緣側(cè)推理加速遷移，驅(qū)動(dòng)聯(lián)想AI基礎(chǔ)設(shè)施需求快速增長(zhǎng)，訂單儲(chǔ)備強(qiáng)勁，AI服務(wù)器實(shí)現(xiàn)高雙位數(shù)收入增長(zhǎng)，海神液冷技術(shù)業(yè)務(wù)收入同比大增154%，進(jìn)一步鞏固聯(lián)想在節(jié)能AI基礎(chǔ)設(shè)施的領(lǐng)導(dǎo)地位。與此同時(shí)，AI服務(wù)更是實(shí)現(xiàn)同比三位數(shù)收入增長(zhǎng)。
站在更長(zhǎng)維度看，全球AI發(fā)展已經(jīng)從“模型爆發(fā)階段”進(jìn)入“價(jià)值兌現(xiàn)階段”。AI的第一階段由基礎(chǔ)模型催生了對(duì)大規(guī)模云訓(xùn)練算力的需求，而當(dāng)前的第二階段，則由個(gè)性化體驗(yàn)、隱私安全、響應(yīng)速度、可持續(xù)發(fā)展等需求驅(qū)動(dòng)。在這一大趨勢(shì)下，聯(lián)想多年來(lái)的混合式AI戰(zhàn)略布局正成為獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，因其既能回應(yīng)用戶對(duì)于AI個(gè)人化體驗(yàn)的需求，又能滿足企業(yè)對(duì)安全可信、彈性算力與規(guī)模化部署的期待；既能提供領(lǐng)先的AI PC、智能手機(jī)、平板與可穿戴設(shè)備，又能覆蓋AI基礎(chǔ)設(shè)施、智能體以及AI解決方案與服務(wù)，實(shí)現(xiàn)從技術(shù)到產(chǎn)品再到方案的全棧閉環(huán)。
展望未來(lái)，聯(lián)想將繼續(xù)依托“全球資源、本地交付”的運(yùn)營(yíng)模式，以更具彈性的供應(yīng)鏈、更具規(guī)模效應(yīng)的混合式AI戰(zhàn)略和更具前瞻性的產(chǎn)品創(chuàng)新體系，把握AI十年帶來(lái)的歷史性增長(zhǎng)窗口。隨著個(gè)人智能和企業(yè)智能兩端均迎來(lái)需求加速期，聯(lián)想正穩(wěn)步邁向一個(gè)由技術(shù)驅(qū)動(dòng)、結(jié)構(gòu)更優(yōu)、質(zhì)量更高的新增長(zhǎng)周期。
“順應(yīng)人工智能普及普惠的潮流，憑借清晰的戰(zhàn)略、卓越的運(yùn)營(yíng)和不懈的創(chuàng)新，聯(lián)想在第二財(cái)季再次取得了創(chuàng)紀(jì)錄的業(yè)績(jī)，并在個(gè)人智能和企業(yè)智能兩條戰(zhàn)線都進(jìn)展喜人。”聯(lián)想集團(tuán)董事長(zhǎng)兼CEO楊元慶指出，“我們將繼續(xù)利用‘全球資源、本地交付’模式的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)來(lái)應(yīng)對(duì)不確定性的挑戰(zhàn)，把握混合式人工智能所帶來(lái)的巨大發(fā)展機(jī)遇，為股東創(chuàng)造長(zhǎng)期可持續(xù)的回報(bào)，并實(shí)現(xiàn)千人千面、千企千樣的智能?！?/p>
業(yè)績(jī)亮點(diǎn)：
- 營(yíng)收達(dá)1464億元人民幣，同比增長(zhǎng)15%創(chuàng)歷史新高
- 經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)25%，利潤(rùn)增速超營(yíng)收增速
- AI營(yíng)收占集團(tuán)總營(yíng)收達(dá)30% 同比提升13個(gè)百分點(diǎn)
- IDG營(yíng)收達(dá)1081億元人民幣同比增長(zhǎng)12%，PC市場(chǎng)份額首次超25%
- Windows AI PC市場(chǎng)份額達(dá)31.1%，位居全球第一
- ISG營(yíng)收達(dá)293億元人民幣，同比增長(zhǎng)24%
- SSG營(yíng)收同比增長(zhǎng)18%，連續(xù)18個(gè)季度實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)
IDG：營(yíng)收達(dá)到1081億元 AI設(shè)備收入占比近四成
當(dāng)前，全球PC市場(chǎng)顯示出持續(xù)活力并加速增長(zhǎng)。IDC數(shù)據(jù)顯示，2025年第三季度全球傳統(tǒng)PC市場(chǎng)出貨量達(dá)到7590萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)9.4%。同時(shí)，由AI引領(lǐng)的下一輪設(shè)備更替周期正在加速成型。根據(jù)Gartner預(yù)測(cè)，2025年AI PC將占據(jù)全球PC出貨量的31%。在這一宏觀趨勢(shì)下，設(shè)備形態(tài)正從“計(jì)算工具”邁向“智能助手”，AI開始真正深入到端側(cè)體驗(yàn)、內(nèi)容生成、場(chǎng)景理解乃至跨設(shè)備協(xié)同。
在這一背景下，聯(lián)想IDG延續(xù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，第二財(cái)季營(yíng)收達(dá)到1081億元人民幣，同比增長(zhǎng)12%，在行業(yè)整體復(fù)蘇節(jié)奏偏緩的情況下仍保持穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。其中，本財(cái)季聯(lián)想PC全球市場(chǎng)份額首次突破25%，領(lǐng)先第二名5.7個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)支配力繼續(xù)擴(kuò)大。
盈利能力方面，IDG的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)11%，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率繼續(xù)維持行業(yè)領(lǐng)先水準(zhǔn)，展現(xiàn)了聯(lián)想在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、高端化布局與全球供應(yīng)鏈極致效率上的系統(tǒng)化優(yōu)勢(shì)。
其中，受AI PC推動(dòng)的結(jié)構(gòu)性需求升級(jí)正在成為IDG增長(zhǎng)的核心引擎。本財(cái)季，AI終端設(shè)備營(yíng)收在IDG整體營(yíng)收中的占比大幅提升至36%，同比提升17個(gè)百分點(diǎn)，滲透速度顯著加快。憑借完整的軟硬件能力、領(lǐng)先的本地推理優(yōu)化以及跨設(shè)備協(xié)同體驗(yàn)，聯(lián)想在全球Windows AI PC市場(chǎng)份額達(dá)到 31.1%，繼續(xù)穩(wěn)居全球第一。聯(lián)想中國(guó)基于“五大AI特性”的產(chǎn)品體系持續(xù)推進(jìn)，AI PC在中國(guó)內(nèi)地筆記本出貨中占比達(dá)到30%，成為推動(dòng)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)升級(jí)的重要力量。
AI PC的加速滲透，也提升了IDG業(yè)績(jī)天花板的想象空間。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，在AI整合水平提升的背景下，AI PC單位平均售價(jià)通常比傳統(tǒng)PC高出約5%-10%，從而為硬件廠商帶來(lái)毛利率大幅提升的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
與此同時(shí)，隨著AI PC成為行業(yè)增長(zhǎng)主軸，市場(chǎng)對(duì)短期節(jié)奏的判斷也更加聚焦現(xiàn)實(shí)驅(qū)動(dòng)因素。過(guò)去數(shù)個(gè)季度中，外界對(duì)PC市場(chǎng)的持續(xù)增長(zhǎng)一直存有疑慮，但行業(yè)實(shí)際增速連續(xù)多個(gè)季度都顯著高于第三方機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)和市場(chǎng)預(yù)期。當(dāng)前，核心元器件成本出現(xiàn)溫和上漲，市場(chǎng)則正在出現(xiàn)更明確的備貨與結(jié)構(gòu)升級(jí)信號(hào)。
一方面，成本端的變化增強(qiáng)了客戶“前置采購(gòu)”意愿，帶動(dòng)下游渠道積極補(bǔ)庫(kù)，行業(yè)普遍的漲價(jià)預(yù)期也有望推動(dòng)廠商整體采取更協(xié)調(diào)的價(jià)格上調(diào)策略，以對(duì)沖組件成本的階段性壓力；另一方面，相較于行業(yè)平均水平，聯(lián)想在供應(yīng)鏈的靈活度與風(fēng)險(xiǎn)吸收能力具備顯著優(yōu)勢(shì)，得益于廣泛的元器件采購(gòu)能力與自有供應(yīng)鏈體系，以及與關(guān)鍵供應(yīng)商所保持的長(zhǎng)期、穩(wěn)固、互信合作關(guān)系，聯(lián)想能夠在需求變化和成本波動(dòng)中保持更高的響應(yīng)效率與供給韌性。就此，聯(lián)想對(duì)下半財(cái)年P(guān)C及ISG的“雙位數(shù)增長(zhǎng)”保持信心，并將繼續(xù)推動(dòng)市占率提升。
聯(lián)想智能手機(jī)業(yè)務(wù)同樣保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。本財(cái)季，摩托羅拉智能手機(jī)銷量創(chuàng)歷史新高，推動(dòng)聯(lián)想在移動(dòng)端生態(tài)的競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)增強(qiáng)。摩托羅拉智能手機(jī)本財(cái)季激活量同樣創(chuàng)下新高，體現(xiàn)出市場(chǎng)強(qiáng)勁的潛在需求。
展望未來(lái)，IDG將繼續(xù)以“一體多端”戰(zhàn)略為核心，加快推進(jìn)AI設(shè)備體系的全面升級(jí)。隨著個(gè)人超級(jí)智能體即將在2026年面向全球市場(chǎng)亮相，聯(lián)想將進(jìn)一步推動(dòng)終端從“智能設(shè)備”邁向“智能雙胞胎”，通過(guò)跨PC、智能手機(jī)、平板等終端的原生協(xié)同能力，構(gòu)建統(tǒng)一的個(gè)人智能入口，并將在個(gè)人智能時(shí)代持續(xù)擴(kuò)大領(lǐng)先區(qū)間，推動(dòng)行業(yè)進(jìn)入更加普惠、更具持續(xù)性的增長(zhǎng)階段。
ISG：營(yíng)收同比增長(zhǎng)24% AI基礎(chǔ)設(shè)施驅(qū)動(dòng)強(qiáng)勁增長(zhǎng)
隨著人工智能進(jìn)入從集中訓(xùn)練向規(guī)模化推理快速切換的新階段，全球企業(yè)IT架構(gòu)正從單一云端邁向更具性能與成本優(yōu)勢(shì)的混合式AI，這也為混合式基礎(chǔ)設(shè)施帶來(lái)更大規(guī)模的增長(zhǎng)機(jī)遇。根據(jù)IDC最新預(yù)測(cè)，2025年全球服務(wù)器市場(chǎng)規(guī)模將同比增長(zhǎng)約44.6%，達(dá)到3660億美元，其中搭載GPU的AI服務(wù)器增速更為搶眼，預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)46.7%，成為推動(dòng)整體市場(chǎng)擴(kuò)張的關(guān)鍵力量。
在這一背景下，能夠同時(shí)覆蓋云服務(wù)商與企業(yè)級(jí)市場(chǎng)的廠商正迎來(lái)結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)的機(jī)遇窗口。第二財(cái)季，通過(guò)繼續(xù)實(shí)行云基礎(chǔ)設(shè)施（CSP）和企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施（E/SMB）并行發(fā)展的雙軌戰(zhàn)略，聯(lián)想ISG實(shí)現(xiàn)營(yíng)收近300億元人民幣，同比增長(zhǎng)24%，連續(xù)多季保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，并實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率同比提升0.3個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比提升1.2個(gè)百分點(diǎn)，體現(xiàn)出業(yè)務(wù)盈利能力正在企穩(wěn)回升。
本財(cái)季，云基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)營(yíng)收創(chuàng)下同期歷史新高。其中AI基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)保持快速增長(zhǎng)，訂單儲(chǔ)備強(qiáng)勁，AI服務(wù)器收入實(shí)現(xiàn)高雙位數(shù)增長(zhǎng)，為未來(lái)交付奠定規(guī)?；A(chǔ)。而企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施方面，聯(lián)想正在針對(duì)大企業(yè)客戶和中小企業(yè)客戶的不同業(yè)務(wù)模式進(jìn)行改善乃至再造。
尤其值得提到的是，在第二財(cái)季，聯(lián)想海神液冷技術(shù)收入同比大增154%，在全球綠色算力中保持領(lǐng)先。事實(shí)上，在全球高性能算力需求急速提升、數(shù)據(jù)中心能耗與散熱挑戰(zhàn)成為制約增長(zhǎng)的關(guān)鍵瓶頸之際，液冷技術(shù)正在成為新一代算力基礎(chǔ)設(shè)施的核心配置。通過(guò)采用100%全覆蓋冷板式液冷設(shè)計(jì)，“海神”液冷解決方案系統(tǒng)功耗比傳統(tǒng)風(fēng)冷直降40%，PUE值可以降至1.1以下；今年新發(fā)布的"雙循環(huán)"相變浸沒制冷系統(tǒng)，則通過(guò)創(chuàng)新的外接單相換熱器設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)相變腔體溫度的精準(zhǔn)控制和沸騰換熱效能的顯著提升，散熱能力較傳統(tǒng)方案翻倍提升，系統(tǒng)PUE可低至1.035。
展望未來(lái)，隨著全球AI進(jìn)入“推理大于訓(xùn)練”的兌現(xiàn)周期，企業(yè)對(duì)本地推理、行業(yè)場(chǎng)景化AI以及高能效基礎(chǔ)設(shè)施需求將快速增長(zhǎng)。依托覆蓋云基礎(chǔ)設(shè)施與企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施的雙軌戰(zhàn)略、領(lǐng)先的液冷技術(shù)能力、“全球資源、本地交付”的供應(yīng)鏈體系，聯(lián)想ISG將在混合式AI基礎(chǔ)設(shè)施時(shí)代構(gòu)筑更強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)壁壘，持續(xù)釋放高質(zhì)量增長(zhǎng)動(dòng)能。
SSG：連續(xù)18個(gè)季度雙位數(shù)增長(zhǎng)，AI服務(wù)收入占比提升
在企業(yè)加速推進(jìn)數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型的大背景下，全球IT服務(wù)市場(chǎng)正迎來(lái)新拐點(diǎn)。Gartner預(yù)測(cè)，2026年全球IT支出將達(dá)約6.08萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng)約9.8%。其中IT服務(wù)支出預(yù)計(jì)將達(dá)到1.87萬(wàn)億美元，增速達(dá)到8.7%，高于2025年的6.5%。
在這樣一個(gè)增量不斷釋放、服務(wù)升級(jí)需求持續(xù)釋放的環(huán)境下，SSG繼續(xù)圍繞“聯(lián)想混合式人工智能優(yōu)勢(shì)集”夯實(shí)能力，為企業(yè)提供智能化轉(zhuǎn)型的工具箱或解決方案及服務(wù)。本財(cái)季，SSG營(yíng)收同比提升18%，連續(xù)第18個(gè)季度保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率超過(guò)22%，繼續(xù)穩(wěn)居集團(tuán)三大業(yè)務(wù)中利潤(rùn)率最高的業(yè)務(wù)單元，對(duì)整體盈利的貢獻(xiàn)進(jìn)一步提升。
圍繞混合式AI戰(zhàn)略，SSG重點(diǎn)發(fā)力人工智能相關(guān)服務(wù)與方案。本財(cái)季，AI服務(wù)收入實(shí)現(xiàn)三位數(shù)增長(zhǎng)，成為推動(dòng)業(yè)務(wù)規(guī)模與價(jià)值雙提升的重要增量來(lái)源。
從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，SSG的“高附加值曲線”持續(xù)向上。項(xiàng)目與解決方案服務(wù)業(yè)務(wù)及運(yùn)維服務(wù)業(yè)務(wù)合計(jì)在SSG整體營(yíng)收中的占比已提升至約60%，較去年同期再上一個(gè)百分點(diǎn)。其中項(xiàng)目與解決方案業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了約13%的同比增長(zhǎng)，體現(xiàn)出以行業(yè)場(chǎng)景為抓手的AI解決方案正在進(jìn)入可復(fù)制、可放大的階段。
同時(shí)，面向“即服務(wù)”趨勢(shì)，SSG在運(yùn)維服務(wù)上繼續(xù)跑出加速度。TruScale的DaaS（設(shè)備即服務(wù)）實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)43%，繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，IaaS（基礎(chǔ)設(shè)施即服務(wù)）同樣保持收入55%的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，并加強(qiáng)模塊化服務(wù)以滿足客戶需求。
